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索菲亚三季报不如预期大跌,邱国鹭“踩雷”了?

[ 来源:http://www.xaldjf.com | 作者:网友 | 时间:2019-11-15

市场荟萃度敏捷挑高,11月1日格力电器(000651.SZ)、海尔智家(600690.SH)等白色家电龙头股在三季报公布后,就即将遭遇资金炎炒,尽管家电走业团体受累于房地产而不景气,龙头上市公司业绩影响却向来有添进。而房地产产业链上的定制家居走业,就真的没家电股那么幸运了。

龙头股之一的索菲亚(603898.SH)公布三季报业绩不如预期后大跌,邱国鹭领衔的高毅资产旗下产品很能够“踩雷”,而同走业竞争对手欧派家居(603833.SH)、尚品宅配(300616.SZ)、好莱客(603898.SH)等业绩外现也不尽人意。

分析人士认为,房地产成交影响,添上走业竞争强烈,收好不理想在所不免,异日能否翻身也必要看地产成交能否详细回暖。而家电和定制家居走业,都受到房地产周期高度影响,两者外现迥异的背后,则是走业荟萃度的分歧。

第三季度扣非净利跌一成

第三季度“归属于上市公司股东的扣除非频繁性损好的净收好”大跌近10%,是索菲亚上周大跌的主要因为,不过其实索菲亚的经营现金流并异国净收好数据那么糟糕。

索菲亚三季报表现,2019年前三季度实现收好53.12亿元,同比添进4.03%,归母净收好7.2亿元,同比添进4.05%,扣非归母净收好6.37亿元,同比消极4.49%。其中第三季度公司实现收好21.69亿元,同比添进2.42%,归母净收好3.29亿元,同比添进1.87%,扣非归母净收好2.89亿元,同比消极9.77%。

第三季度的扣非归母净收好下滑近10%,是索菲亚公布季报后大跌的主要因为,10月31日几乎跌停,11月1日再跌1.44%,报收17.09元,前复权价已经跌破2015年8月的矮位。

索菲亚三季报外示,“公司治理层对2019年前三季度经营情况的回忆及总结:受市场团体环境影响,六七月份终端客流消极清晰,叠添客流碎片化分流, 好莱坞欲与中国达成新制定 挑高票房分成导致六七月份的接单显现了添进放缓,对三季度业绩添进稍有影响。”

广发证券分析师赵中平外示,索菲亚终端渠道向来优化,橱柜、木门、行家居门店数均有分歧程度升迁,添快新产品上样,升级终端店面形象,引入高潜力、高成长性的经销商。为了迎相符市场消耗趋势的转折、已足消耗者一站式采购的需求,2019年经销商添快大店开设速度,稳步推进行家居战略。

中金公司分析师徐稚涵外示,电商渠道占比向来升迁,前三季度电商引流客户总体占比已从16%升迁到25%,一线城市电商客户占比逾45%。现在索菲亚电商引流成绩优于走业程度,转换率也向来升迁。不过受地产景气度影响,下调索菲亚2019年-2021年买卖收好为76.93亿元、83.59亿元、88.21亿元,同比添进5.22%、8.67%、5.53%。

尽管三季度业绩不如预期,不过现金流的情况却相对理想。前九个月经营运动产生的现金流量净额同比添进16.75%到6.03亿元,索菲亚注释称:“主要是本公司出售添补导致出售商品、挑供劳务收到的现金添补所致。”第三季度更是添补103.64%到3.75亿元。然而,索菲亚把更众的现金用来买理财产品了。前三季度“投资运动产生的现金流量净额”添补近10亿到14.23亿元,“主要是本通知期添补对理财产品的购买。”

邱国鹭VS黄燕铭,索菲亚是不是“赢家”?

在对定制家居走业的看法上,高毅资产董事长邱国鹭,跟国泰君安钻研所所长黄燕铭显现分歧的看法。邱国鹭向来主张“在胜负已分的走业中买赢家”,他也曾经公开评价过索菲亚。

索菲亚在2017年以前是一匹白马,以前股价一度突破40元,邱国鹭在2014年出版的《投资中最浅易的事》里说到索菲亚的案例:“先收到客户的款,再行使当代化的生产技术,生产出相符客户请求的产品。异国存货、现金流好。”

第一财经记者翻阅索菲亚以去的财务通知发现,今年以来高毅资产对索菲亚采取的做法更众是波段操作,但很能够陷入了“高吸矮抛”。

2018年岁暮高毅资产尚未进入索菲亚前十大股东,2019年第一季度大举买入并持有2350万股后,“上海高毅资产治理相符伙企业(有限相符伙)-高毅邻山 1 号远看基金”(下称“高毅邻山基金”)季末持股比例达到3.68%;第二季度高毅基金向来买入1150万股,到6月终持股达到3500万股,占比5.4%;而第三季度高毅基金减持500万股,最新公布9月终持股3000万股,比例为4.71%。

高毅资产在10月的操作如何?到底“踩雷”索菲亚有众深?至今并异国有关新闻能够查阅。

而索菲亚在4月初逼近27.5元高位后,第二季度就向来“跌跌不休”,8月12日一度跌破16元,也就是说高毅资产第二季度大举添持的超过1000万股,很能够处于深度“浮亏”的状态;第三季度减持的500万股都在20元以下,在第二季度和第三季度的操作,高毅邻山基金很能够显现了“高吸矮抛”。

此外,高毅邻山基金也持有海信家电(000921.SZ)A股6000万股,比例为4.4%,海信家电三季报业绩同样不如预期,异日要聚焦深受房地产周期影响的中间空调业务。

而在国泰君安钻研所所长黄燕铭眼中,定制家居走业竞争很强烈,还难言有赢家显现。

在2019年9月5日公布的《消耗品公司靠什么制造企业价值?》当中,黄燕铭对定制家居走业作出这样评价:“衣柜中,欧派、索菲亚、尚品占比20%(相符计),橱柜中,欧派、志邦、金牌橱柜占比16%,这个比例还不是很高。因此轻工内里的衣柜和橱柜还属于一个强烈竞争,从垄断竞争逐渐走向寡头垄断的过程当中。末了谁会胜出?行家能够去分析一下,吾们也在看这些公司末了谁将成为这个走业的寡头。”“因此吾们来推想一下:还处于垄断竞争的衣柜、橱柜、服装是否会显现像家电和白酒那样的寡头垄断的格局。”

2019年3月11日,在2018年度业绩网上表明会上,索菲亚董事长江淦钧外示,行为一个龙头企业,照样有计划把市场占领率做到十个点。

衣柜当中前三名相符计占比市场份额仅仅20%旁边,市场荟萃度跟家电走业单品类龙头企业的情况实在很纷歧样,以前众年,格力电器在空调市场占比向来超过30%,而海尔智家在洗衣机和冰箱占比也超过30%,这两者也成为了投资者向来津津笑道的牛股典范,上周三季报后领涨大盘股。

对家电走业,黄燕铭称:“吾要通知行家一个很主要的结论:在中国的家电走业现在发生了一个表象,两家、三家、四家龙头企业,它们的产量总额能够把整个走业基本上给占领失踪。”“在这栽环境下,一流上风公司行使本身的竞争上风抢占二线、三线公司的市场份额,获得反势成长。”

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